Αναλύοντας τις έρευνες εμπιστοσύνης, για περίπου την ίδια αύξηση στην αβεβαιότητα πολιτικής, οι δείκτες στις ΗΠΑ έπεσαν περίπου δύο τυπικές αποκλίσεις από την αρχή του έτους, ενώ στις ευρωπαϊκές χώρες οι δείκτες σχεδόν δεν μεταβλήθηκαν.
Ίσως αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν όχι μόνο μία αλλαγή δασμών (όπως οι άλλες χώρες), αλλά πολλαπλές - οι δασμοί για όλους τους εμπορικούς τους εταίρους αλλάζουν - και υπάρχει επίσης αβεβαιότητα όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική και διάφορες άλλες εσωτερικές πολιτικές, όπως εξηγούν οι αναλυτές της UBS σε σημείωμά τους στις 25 Ιουνίου.
Με τη μείωση των δασμών στην Κίνα, οι δείκτες εμπιστοσύνης ανέκαμψαν στις ΗΠΑ, αλλά παραμένουν περίπου 1,5 τυπική απόκλιση κάτω από το επίπεδο έναρξης της χρονιάς. Για τις επιχειρήσεις, η πτώση της εμπιστοσύνης ήταν κατά βάση η αναστροφή της αύξησης αισιοδοξίας του τέταρτου τριμήνου, ενώ για τους καταναλωτές ήταν μια απλή πτώση.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, η εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων έχει επιδεινωθεί περισσότερο από κάθε άλλο τομέα από την αρχή του έτους, ακολουθούμενη από τους δείκτες PMI του τομέα υπηρεσιών, τις καταναλωτικές έρευνες και τους δείκτες PMI της μεταποίησης.
Οι δυναμικές των front-running πιθανώς στήριξαν τους δείκτες PMI της μεταποίησης, αλλά η αναστροφή αυτών των δυναμικών μπορεί να εξηγήσει γιατί τα στοιχεία PMI δεν ανέκαμψαν ουσιαστικά τον Μάιο (αντίθετα, η εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων βελτιώθηκε σημαντικά).
Κάτω από τους τίτλους, αξίζει να σημειωθεί ότι η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις αναδυόμενες αγορές δεν επηρεάστηκε από τους δασμούς (στην πραγματικότητα αυξήθηκε από την αρχή του έτους), σε αντίθεση με τις αναπτυγμένες αγορές, αλλά ταυτόχρονα οι δείκτες PMI της μεταποίησης στις αναδυόμενες αγορές μειώθηκαν πολύ πιο έντονα σε σύγκριση με αυτές των αναπτυγμένων αγορών.
Ένα πολύ μεγάλο χάσμα έχει πλέον ανοίξει μεταξύ των σκληρών (hard) και μαλακών (soft) δεδομένων σε παγκόσμιο επίπεδο.
Τα σκληρά δεδομένα (διαθέσιμα μέχρι τον Απρίλιο) υποδηλώνουν μεσαία παγκόσμια ανάπτυξη 3,6%, ενώ τα μαλακά δεδομένα υποδήλωναν 1,3%. Ακόμα και με τη βελτίωση των μαλακών δεδομένων τον Μάιο (υποδηλωμένη ανάπτυξη 1,65%), το χάσμα μεταξύ σκληρών και μαλακών δεδομένων παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 27 ετών, αν εξαιρέσουμε την αστάθεια κατά τη διάρκεια της πανδημίας.
Καθώς οι δυναμικές του front-running εξασθενούν, τα σκληρά δεδομένα αναμένεται να χειροτερέψουν, ενώ τα μαλακά δεδομένα έχουν περιθώρια περαιτέρω βελτίωσης, δεδομένου ότι πολλές από τις έρευνες του Μαΐου συνέπεσαν με τη μείωση των δασμών στην Κίνα.
Έτσι, το χάσμα μεταξύ σκληρών και μαλακών δεδομένων θα πρέπει να αρχίσει να κλείνει, αλλά δεν είναι σαφές εάν αυτό θα βελτιώσει τις εκτιμήσεις μας, καθώς το μεγαλύτερο μέρος της μετάδοσης των δασμών βρίσκεται ακόμα μπροστά μας, ανέφερε η UBS.
Το χάσμα μεταξύ σκληρών και μαλακών δεδομένων είναι ιδιαίτερα μεγάλο στις ΗΠΑ, και ενώ ο μέσος όρος των σκληρών δεδομένων έχει βελτιωθεί κατά σχεδόν μία τυπική απόκλιση από την αρχή του έτους, οι δείκτες ηγεσίας (leading indicators) έχουν επιδεινωθεί κατά μισή τυπική απόκλιση στο ίδιο χρονικό διάστημα.
«Οι ρωγμές που εμφανίζονται δεν είναι ακόμα ιδιαίτερα μεγάλες, αλλά σχεδόν όλες οι αυξήσεις τιμών που προκλήθηκαν από τους δασμούς είναι ακόμα μπροστά μας, και μαζί τους πιθανόν θα ακολουθήσει περαιτέρω αδυναμία στην κατανάλωση και τις επενδύσεις», δήλωσε η UBS.
